OPEC＋減產(chǎn)會(huì)議上，沙特力挺原油市場(chǎng)，繼續(xù)單方面減產(chǎn)100萬桶/日，供應(yīng)端持續(xù)收緊。需求端，美國1．9萬億美元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃順利過會(huì)，疊加寒潮過后，煉油廠裝置陸續(xù)重啟，原油需求恢復(fù)。供應(yīng)收緊、需求增加，原油市場(chǎng)將繼續(xù)去庫存，考慮到全球通脹，中長(zhǎng)期原油價(jià)格重心勢(shì)必進(jìn)一步上移。
供應(yīng)繼續(xù)收緊
OPEC＋維持大幅減產(chǎn)，沙特力挺油市。在3月5日召開的OPEC＋會(huì)議上，成員國達(dá)成一致意見，即4月繼續(xù)減產(chǎn)。沙特減產(chǎn)100萬桶/日，后續(xù)將根據(jù)前期減產(chǎn)不達(dá)標(biāo)國家的補(bǔ)償減產(chǎn)情況，來逐步取消減產(chǎn)。除俄羅斯和哈薩克斯坦分別增產(chǎn)13萬桶/日和2萬桶/日外，其余國家產(chǎn)量維持不變。會(huì)議召開前，諸如高盛等金融機(jī)構(gòu)均預(yù)測(cè)，此次會(huì)議沙特將不再單方面減產(chǎn)，且將增產(chǎn)50萬桶/日。就此次會(huì)議達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議來看，超出市場(chǎng)預(yù)期。且自去年價(jià)格戰(zhàn)爆發(fā)以來，OPEC＋減產(chǎn)決心強(qiáng)烈，尤其是沙特，除1月產(chǎn)量為905．4萬桶/日外，其余月份產(chǎn)量均保持在900萬桶/天以下。美國方面，寒潮退去，但考慮到頁巖油資本支出縮減、拜登上臺(tái)后推行綠色新政，原油供應(yīng)恢復(fù)速度可能較為緩慢。基于此，OPEC＋也在此次會(huì)議上力主減產(chǎn)，且不擔(dān)心美國頁巖油過快增長(zhǎng)會(huì)削弱OPEC＋減產(chǎn)效果以及擠占市場(chǎng)份額。從其他減產(chǎn)豁免國的情況來看，伊朗和委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量緩慢回升，利比亞原油產(chǎn)量將小幅增加，但沙特減產(chǎn)的幅度遠(yuǎn)超其他國家的增產(chǎn)幅度。因此，原油市場(chǎng)整體供應(yīng)仍然處于收緊狀態(tài)。
需求逐漸恢復(fù)
經(jīng)濟(jì)刺激，煉油廠裝置重啟，原油需求繼續(xù)回升。近期，拜登1．9萬億美元的經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃順利過會(huì)，疊加疫苗接種的推進(jìn)，全球通脹預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，利多大宗商品。另外，從煉油需求來看，之前受寒潮影響，美國得州部分煉油廠關(guān)閉裝置，煉油需求大幅下滑，但寒潮過后，裝置重啟，疊加成品油裂解價(jià)差走強(qiáng)，煉油廠加工意愿相對(duì)較強(qiáng)，原油需求也將逐步恢復(fù)。
市場(chǎng)持續(xù)去庫存
原油市場(chǎng)維持緊平衡狀態(tài)，去庫存繼續(xù)進(jìn)行。美國原油產(chǎn)量變化不大，OPEC＋通過減產(chǎn)來減少原油市場(chǎng)供應(yīng)。沙特阿美將4月阿拉伯輕質(zhì)原油對(duì)亞洲的官方售價(jià)定為較阿曼/迪拜均價(jià)升水1．4美元/桶，對(duì)美國的官方售價(jià)定為較阿格斯含硫原油升水0．95美元/桶。從4月定價(jià)可以看出，沙特提高了銷往亞洲和美國的價(jià)格，向亞洲出口的原油價(jià)格達(dá)到了去年3月以來的最高水平。OPEC＋的自愿大幅減產(chǎn)使得原油現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)趨緊，沙特提高售價(jià)也表明其認(rèn)為原油需求將繼續(xù)增長(zhǎng)。原油市場(chǎng)供需將維持緊平衡狀態(tài)，庫存將進(jìn)一步被消化。
考慮到宏觀風(fēng)險(xiǎn)不斷增強(qiáng)，而地緣風(fēng)險(xiǎn)回落，近期原油價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，但中長(zhǎng)期來看，基本面的支撐較強(qiáng)，油價(jià)處于相對(duì)高位更符合產(chǎn)油國的利益。（作者單位：中輝期貨）
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